Ceticismo dos investidores persiste após “pequeno passo” da Turquia em direção ao fim da crise
Gestores de fundos estão preocupados que o presidente Erdoğan não permitirá que políticas não ortodoxas sejam completamente desfeitas
O primeiro aumento da taxa de juros da Turquia desde 2021 foi um “pequeno passo” para restaurar a confiança dos investidores na gestão financeira do país, disseram os gestores de fundos. No entanto, eles permanecem céticos de que o presidente Recep Tayyip Erdoğan permitirá que as políticas não ortodoxas que desencadearam uma crise econômica de longa duração sejam completamente revertidas.
O banco central elevou sua taxa de juros principal para 15% em relação aos 8,5%, enquanto se compromete a apertar a política tanto quanto necessário na tentativa de reduzir a inflação, que está em quase 40%.
A medida marcou o sinal mais claro até agora de que a equipe econômica que Erdoğan colocou em prática após vencer as eleições de maio – liderada pelo ministro das finanças Mehmet Şimşek e pela governadora do banco central Hafize Gaye Erkan – utilizará ferramentas econômicas tradicionais para restaurar a economia da Turquia para um caminho mais sustentável e tentar atrair de volta os investidores que abandonaram o mercado.
No entanto, a magnitude do aumento decepcionou alguns investidores e participantes do mercado local que esperavam um aumento para 20% ou até mesmo 40%. “É um pequeno passo na direção certa, [mas] minha suposição é que provavelmente não é suficiente para mudar o sentimento”, disse Paul McNamara, diretor de investimentos da GAM em Londres.
Emre Akcakmak, consultor sênior da East Capital, uma empresa especializada em fundos de mercados emergentes, acrescentou que “foi um tanto decepcionante no sentido de que não transmitiu o senso de urgência e decisão que os mercados estavam procurando”.
A lira caiu cerca de 4,5% para uma mínima histórica além de 24 em relação ao dólar americano após a decisão, levando a queda no ano para cerca de 24%, enquanto o custo de proteção contra um calote da dívida turca aumentou.
O JPMorgan alertou que agora espera que a inflação encerre o ano em 50%, ante a previsão anterior de 45,5%, afirmando que “as autoridades revelaram sua preferência pelo crescimento e emprego em detrimento da inflação antes das eleições locais de março de 2024”.
A questão mais importante do que o tamanho do aumento, segundo os investidores, é se o movimento menos expressivo do que o esperado é um sinal de que Şimşek, ex-vice-primeiro-ministro bem avaliado pelos investidores, e Erkan, ex-executivo do Goldman Sachs especializado em gestão de risco, terão a liberdade necessária para implementar políticas econômicas mais robustas.
Com o déficit em conta corrente em níveis recordes, impulsionado por um déficit comercial de bens de US$ 36 bilhões, uma economia doméstica que muitos analistas dizem estar superaquecendo e uma moeda considerada supervalorizada apesar de uma grande queda nos últimos anos, as intervenções que Şimşek precisará realizar devem ser dolorosas no curto prazo.
“Não é apenas o aumento da taxa em si, mas o mercado perceberá que os limites do mandato de Şimşek estão ficando claros”, disse Murat Gülkan, diretor executivo da OMG Capital Advisors em Istambul, acrescentando que “com as eleições municipais se aproximando, o risco é que os resultados não se materializem, e então a vontade política sofra e a autonomia de Şimşek seja questionada”.
Kieran Curtis, chefe de dívida em moeda local de mercados emergentes na Abrdn, disse que “a grande vantagem de Şimşek é que há alguém de volta à sala que apresentará esse caso [ortodoxo] a Erdoğan”. No entanto, ele também expressou preocupação sobre até onde o banco central da Turquia poderá elevar as taxas antes que Erdoğan mude de ideia.
Durante a gestão anterior de Şimşek como vice-primeiro-ministro e ministro das finanças de 2009 a 2018, ele “passou muito tempo conversando com investidores sobre o que ele queria fazer e, então, nunca foi realmente autorizado a fazê-los”, disse Curtis. Como exemplo de como Erdoğan pode mudar rapidamente de rumo em relação à política, Naci Ağbal foi demitido apenas meses depois de assumir o cargo de presidente do banco central no início de 2021, após aumentar drasticamente os custos de empréstimos.
Şimşek pareceu tentar acalmar as preocupações do mercado após a reunião do banco central na quinta-feira, prometendo que a Turquia adotará uma política fiscal e monetária baseada em regras, que se concentrará em um crescimento econômico “sustentável”. Ele também afirmou que o país migrará para um “regime de câmbio estrangeiro livre”.
As promessas são importantes porque um dos pilares das políticas econômicas de Erdoğan tem sido a regulamentação e outras medidas que tornaram cada vez mais difícil para consumidores e empresas negociar e manter moeda estrangeira. O banco central também gastou pelo menos US$ 24 bilhões este ano na tentativa de defender a lira, o que deixou o arsenal de moeda estrangeira do país esgotado.
McNamara disse que, além de elevar a taxa de juros do banco, seria importante ver a Turquia se afastar das intervenções cambiais e também tomar medidas mais decisivas para se afastar do crescimento impulsionado pelo crédito, que levou a grandes desequilíbrios na economia turca.
“É justo dizer que não estamos investindo pesadamente em ativos turcos no momento.”
Fonte: Subscribe to read | Financial Times (ft.com)
