Abraçando o holístico: a nova chefe do banco central da Turquia propõe política abrangente
A nova chefe do banco central da Turquia propôs uma política monetária abrangente em seu primeiro pronunciamento oficial à imprensa, enquanto seu reconhecimento das fortes pressões inflacionárias foi bem recebido pelos investidores estrangeiros.
Expondo sua filosofia em sua estreia na coletiva de imprensa, Hafize Gaye Erkan prometeu que sua abordagem holística faria uso de uma variedade de alavancas e ferramentas de política macroprudencial, potencialmente incluindo restrições ao crescimento de empréstimos em setores-chave ou gastos com cartão de crédito.
Erkan, que foi nomeada no início de junho, depois que o presidente Tayyip Erdogan conquistou outro mandato no cargo, comprometeu-se, na quinta-feira, a continuar o aperto monetário gradual e mais do que dobrou a previsão de inflação do banco para o final de 2023 para 58,0%, ante 22,3%.
Seus comentários seguiram duas elevações das taxas de juros menores que o esperado sob sua supervisão em junho e julho – que levaram a taxa de referência a 17,5% – bem aquém da inflação que ficou pouco abaixo de 40% em maio.
Mas foi o uso repetido da palavra “holística” – ou “bütüncül” – pela ex-banqueira do Goldman Sachs e primeira mulher a chefiar o banco central da Turquia que chamou mais a atenção.
“Essa é a palavra da moda – holística”, disse Kaan Nazli, gerente de portfólio da gestora de ativos Neuberger Berman, que observou sua ênfase na desaceleração do crescimento dos empréstimos domésticos – uma alavanca para endurecer a política fora do aumento das taxas de empréstimos.
Sob a liderança de Erkan, o banco central começou a simplificar um conjunto complexo de medidas macroprudenciais – aquelas destinadas a garantir a estabilidade do sistema financeiro – implementadas pelo ex-presidente e apoiou os aumentos das taxas com aperto seletivo e qualitativo do crédito.
“Estamos tornando as elevações graduais e constantes das taxas mais abrangentes e mais fortes através do aperto quantitativo e do aperto seletivo do crédito”, disse Erkan na coletiva de imprensa.
Erkan forma a principal equipe econômica do país juntamente com o respeitado veterano formulador de políticas Mehmet Simsek, que voltou a chefiar o Ministério das Finanças da Turquia após as eleições. Ambos devem lidar com tensões econômicas que levaram a lira a atingir mínimas recordes consecutivas, inflação em dois dígitos e a evaporar dezenas de bilhões de dólares em reservas cambiais.
Tim Ash, estrategista da BlueBay Asset Management, disse que contou a nova governadora usando a palavra oito vezes, o que lhe rendeu o apelido de “Hafize Holística”, enquanto sua mensagem para os mercados era que os formuladores de políticas optariam por aprender e calibrar em suas tomadas de decisão, em vez de medidas de impacto imediato.
“O mercado simplesmente não acredita que Simsek e Erkan têm o mandato de fazer o que for preciso para combater a inflação, pelo menos no que diz respeito às taxas de política, e que Erdogan ainda é quem define as taxas”, disse Ash.
Embora uma abordagem “holística” parecesse interessante, disse Ash, era “realmente apenas uma palavra suavizada e alternativa para ‘não ortodoxa'”.
DESEMPENHO TRANQUILO
Houve ampla concordância entre os investidores de que Erkan está enfrentando uma luta difícil, com sua estratégia improvável de resultar em uma rápida mudança para a ortodoxia econômica após anos em que Erdogan pressionou por taxas de juros mais baixas como remédio para a alta inflação.
Sua abordagem “será difícil de ser aceita”, disse Marek Drimal, estrategista do Societe Generale. “A menos que o aperto de crédito e monetário realmente surta efeito, os investidores esperariam que o banco central elevasse as taxas de forma mais agressiva”, afirmou.
Céticos em relação às suas políticas, os analistas ainda elogiaram o desempenho de Erkan na coletiva de imprensa, que durou mais de uma hora.
Ao contrário de alguns de seus antecessores, Erkan optou por responder a todas as perguntas na coletiva de imprensa por si mesma, em vez de delegá-las a seus colegas, alternando facilmente entre turco e inglês durante o evento ao vivo.
“Ela claramente quer ser a face da formulação da política monetária turca”, disse Kaan Nazli, da Neuberger Berman.
Ela evitou perguntas politicamente carregadas sobre a influência do governo de Erdogan na formulação da política monetária – um assunto delicado para a nação de 85 milhões de habitantes, onde muitos estão sofrendo com uma crise de custo de vida.
Emre Akcakmak, da East Capital, disse que a conferência inaugural de Erkan deixou a impressão de uma formuladora de políticas competente com expectativas realistas.
“Ela não se concentrou no passado. Ela não falou sobre a bagunça em que está. Ela poderia ter falado sobre os problemas que enfrenta”, disse ele.
“Vimos uma pessoa que parece ser capaz de ser governadora do banco central, em comparação com governadores anteriores, mas cautelosa.”
Reportagem de Karin Strohecker, Jorgelina do Rosario e Libby George em Londres, edição de Tomasz Janowski
Fonte: Analysis: Going holistic: Turkey’s new central bank chief pitches comprehensive policy | Reuters
